08.12.2016
Целесообразность аренды всегда оценивается и лизингополучателем, и лизингодателем. Первому нужно определить, является ли аренда актива менее дорогостоящей формой финансирования актива, чем его приобретение в кредит, а второй должен знать, обеспечивают ли арендные платежи достаточную рентабельность инвестированного им капитала. В данном разделе мы будем рассматривать логику лизингополучателя.
Чаще всего последовательность действий, сопровождающих договор лизинга (аренды), оказывается такой, как описано ниже. Следует отметить, что существуют некоторые разногласия среди экспертов относительно теоретической корректности сравнения покупки актива в кредит и его аренды, поэтому, чтобы помочь в анализе лизинговых контрактов, было разработано несколько весьма сложных схем. Тем не менее тот простой метод анализа, который мы описываем в данной главе, приводил к правильному решению во всех случаях, с которыми приходилось сталкиваться авторам на практике. Вам нравятся аквариумные рыбки? Стоит купить большой аквариум и установить его на видном месте. Он станет отличным украшением любого интерьера.
Фирма принимает решение приобрести какое-то здание или оборудование; такое решение основывается на стандартных методах составления бюджета капиталовложений. Целью анализа финансирования за счет лизинга (аренды) не является определение целесообразности приобретения рассматриваемого актива вообще — в данном случае мы решаем, стоит ли покупать этот актив в кредит или его арендовать. Таким образом, для лизингополучателя решение по данному поводу является обычно просто решением о способе финансирования. Тем не менее если эффективная стоимость капитала, получаемого путем лизинга, оказывается значительно ниже, чем стоимость заемных средств, то фирма-лизингополучатель должна быть также готова пересчитать стоимость капитала, используемую при принятии решения о прочих капитальных вложениях, и вполне возможно, что проекты, ранее отвергнутые, окажутся на самом деле вполне рентабельными, — при финансировании путем лизинга.
Руководитель Дирекции ПРИОР Т.В. Ершова приняла участие в Четвертом очном собрании, проводимом в рамках процесса открытых консультаций по подготовке к мероприятию высокого уровня ВВУИО+10 (Женева, 14-17 апреля 2014 года)
|
